AIを活用した株式投資（スイング）—「指数負け」なのに、なぜ作り続けるのか

ここまでの連載で、15年分のバックテストを磨き上げてきた。今の土台の成績は、元本1,000万円が約4,630万円（+363%）。手仕舞いのルールは、前回の記事で「台地の上にある完成形」と結論づけた。
しかし、AIさんからは相変わらず冷たい事実を突きつけられている。「同じ期間、TOPIXのETFを買って持っていれば、配当込みで+561%です。指数には勝てていません」。
数字だけ見れば、「ETFを買って気絶しておく」のが大正解だ。記事を読みながら「インデックスに勝てもしないシステムを、ばかじゃないか？」と思っているご仁もいるだろう。正直に言えば、私自身もそう思う部分がある。
ではなぜ、毎晩AIと議論し、損切りに血の涙を流すようなシステムをわざわざ作っているのか。今回は少し脇道にそれて、その理由を整理してみたい。

１．このシステムのライバルは、指数ではなく「昔の自分」

世間で「投資で儲かっている人が増えた」と言うとき、その多くはインデックスを長く持っている層の話だ。日常的に売り買いを繰り返すアクティブトレーダーは、昔から「8割が負ける」と言われる修羅場にいる。

なぜ負けるのか。この連載の前々回で、私は15年で約1億円の損切りにぶつかった。システムだから、それを機械的に切れた。人間はそうはいかない。損切りをためらい、小さな利益で逃げる。いわゆる「損大利小」だ。
私自身、2005年頃に書いていた投資BLOGのタイトルは、まさに「小さく利食って大きく損切」だった。やや自虐的なタイトルではあったが、利が乗った銘柄を「○○円は通過点！まだまだ上がる」と持ち続け、下げても「ふるい落としだ」と鬼ホールド、いつの間にか含み損・・・結局何を買うか？以上に、如何に手仕舞うか？で失敗をしていた。（とはいえ、いまだに相場の世界に居続けられているのは、自分をほめたい）

だから、このシステムを比べるべき相手は、インデックスではない。システムなしで売買していた、昔の自分だ。
欲と恐怖に振り回される人間の心理をルールで縛り、バックテストでは15年間一度も退場せずに資産を4倍以上にした。「指数に勝つ」とは別の物差しで見れば、これは十分に大金星だと（自分に言い聞かせて）いる。

２．15年は日本株の「ボーナスステージ」だった

今回の検証期間（2012年〜2026年）は、アベノミクスに始まり、日経平均が史上最高値を何度も更新した、日本株の「ボーナスステージ」だった。右肩上がりの相場では、資金を100%市場に置きっぱなしにする指数の保有が最強なのは当たり前だ。
ただ、中身を見ると、差は見た目ほど大きくない。

（TOPIXは、TOPIXに連動するETF（1306）の値動きで計算した）

配当を除いた値上がりだけで比べると、年率は11.8%と11.1%で、ほぼ互角だ。指数に負けている分の大半は、15年間コツコツ受け取る配当だったわけだ。
そして、途中の最大の目減りは、TOPIXの-32.7%（コロナショック）に対して、システムは-24.2%。資産の山谷は、システムの方が小さい。

では、下げの年はどうだったか。年別に並べてみる（TOPIXは配当込み）。

2018年は、指数が15%以上下げた年に、システムはほぼトントンで踏みとどまった。危なくなれば機械的に損切りし、資金を現金で待機させる。その防御力が働いた例だ。
一方で、2020年と2022年は指数より悪かった。急落からの急回復や、じりじりした下げには弱い面もある。

そして、15年の中には、リーマンショック後や平成初期のような「数年続く冬の時代」が一度もない。長い下げ相場で、このシステムが指数より資産を守れるかどうかは、まだ確かめられていないのが正直なところだ。
それなら、もっと古いデータで試せばいいじゃないか、と思うだろう。私もそう思った。データ自体は、25年分でも取れる。ところが、このシステムは「今上場している銘柄」だけで検証している。2000年代は、ITバブル崩壊やリーマン・ショックで倒産・上場廃止が相次いだ時代だ。システムが買って大損したはずの銘柄が、最初から検証に入らない。つまり、一番知りたい冬の時代ほど、成績が甘く出てしまうのだ。
理屈の上では、下げ相場では高値更新のシグナルがほとんど出なくなり、自然と現金の比率が上がる。「急落後は押し目買いを休む」というフィルターも組み込んだ。大上昇相場での出遅れは、来るかもしれない冬への保険料になるかもしれない。今言えるのは、そこまでだ。

３．結局、知りたいのだ

身も蓋もないことを言うと、ETFを買って眺めているだけでは、つまらない。
仮説を立て、膨大な過去データでバックテストを回すと、自分の思い込みや相場格言が容赦なく否定される。そこで得た気づき（例えば「損切りは利益を得るための必要経費」）をシステムに組み込み、また検証する。消費者金融の与信システムを作っていた頃の教訓を思い出しながら、冷徹なAIと壁打ちして真理を探る。このプロセス自体が、最高にスリリングなのだ。

そして実は、一番の理由は私の性分かもしれない。かつて、怪しい投資顧問と知りつつ、ウン十万円を払ってA会員になったことがある。外からは見えない、その胡散臭い世界を覗いてみたかったからだ。
今、毎晩AIと格闘しているのも、根っこは同じだ。AIもまた、私にとっては中の見えない、怪しい箱だった。「AIが選んだ銘柄です」と言われても、その根拠は見えない。かつての顧問の「銘柄入りました！」と、外から見れば区別がつかない。

ただ、行き着いた先は違った。
投資顧問の箱の中にあったのは、相場観ではなく「情報の順番」だった。誰より先に知って、誰より先に売る。誰かの損の上に、誰かの儲けが乗っている世界だった。
AIの箱は、今度は自分で作る側に回って、中身を全部さらけ出させた。プログラムも、バックテストの数字も、AIさんの読み違えまで、この連載に書いてきた。開けてみたら、そこにあったのは、ルールと統計と、よく外れるAIさんの仮説だけだった。

もっとも、AIさん自身の頭の中（なぜそう考えたのか）は、作った会社にも完全には見えていないらしい。だから私は、AIを信じるのではなく、AIの言うことをバックテストで確かめる。この連載でずっとやってきたのは、結局そういうことだ。

４．実は「指数か、システムか」の二択ではない

ここまで書いてきて、AIさんから一つ指摘をもらった。

なるほど、目からウロコだ。指数で資産の土台を作りながら、その上でシステムを走らせる。そうなれば、比べること自体があまり意味を持たなくなる。

ただし、うまい話には裏がある。暴落が来れば、担保のETFの値下がりと、システムの損切りが同時にやってくる。担保の価値が減ると、保証金が足りなくなって追加の入金を求められる（追証）こともある。足し算は、上げ相場だけでなく、下げ相場でも足し算になるのだ。
やるとしても、枠には十分な余裕を持たせる必要がある。これは、試験運用が一段落してから、じっくり考えたい。

結び

インデックス投資を否定するつもりは全くない。資産づくりの土台としては、間違いなく正解だろう。
私自身、分散投資として投資信託や、変額年金保険等もポートフォリオに組み入れている。
それでも私は、この不完全で、損切りを繰り返しながら泥臭く利益を積み上げていく、「自分の分身」のようなシステムを完成させたい。

というわけで、次回はいよいよ「ラスボス３」。指数に勝てないまでも（まだあきらめてはいないが）、せめてもう少し肉薄するために、約31万件のシグナルを丸裸にして、推奨銘柄を決める点数の精度を磨く作業に戻る。

（当シリーズ記事は株式投資に関する記事ではありますが、株式投資を勧めるものではありません。信用取引や代用有価証券の利用には、元本を超える損失が出るリスクがあります。また、バックテストの結果は将来の運用成績を保証するものではありません。）